文章目录
- 18.b描述外汇市场的功能和参与者。
- 计算并解释货币之间的百分比变化。
- 18.d计算并解释货币套利汇率
汇率的定义，区分名义汇率和实际汇率，即期汇率和不定汇率。
简单地说，汇率是一种货币相对于另一种货币的单位价格或成本。1.416美元/欧元，这意味着每欧元的成本为1.416美元。
在外汇报价中，我们用一国的货币来表示另一国货币的价格。它们分别是基础货币和价格货币。在1.25美元/欧元的报价中，美元是定价货币，欧元是基准货币。一欧元的价格是1.25美元。1.25是一个单位的基准货币用另一种货币表示的价格。写作时，以基准货币为分母，以定价货币为分子。
定价货币/基础货币，这种表达方式从定价货币所在国投资者的角度称为直接报价，从基础货币所在国投资者的角度称为间接报价。
在某一时间点，名义汇率)1.416/欧元表明在欧洲大陆购买价值1€的商品或服务的成本为1.416美元。随着时间的推移，实际汇率表现为在新汇率下用美元购买相同单位商品和服务的成本，以及两国价格水平的相对变化。
实际汇率=名义汇率× (CPI计价货币/CPI基础货币)
例如，假设美国和英国的CPI在基期为100，名义汇率固定为美元/英镑。一段时间后，美国的CPI变成110，英国的CPI变成112，实际汇率是1 * (112/110) =美元/英镑。因为美国商品的价格涨幅低于英国商品，所以美国消费者需要比基期多花1.8%的钱购买等量的英国商品。也就是说，在原来1美元/英镑的汇率下，购买1美元的英国商品需要花费1美元，现在购买1美元的英国商品实际上需要花费1.018美元。英国的高通胀增加了美国消费者购买英国商品的实际成本。这是实际汇率。
在低通胀国家购买外国商品的实际成本会增加，直到货币升值抵消了通胀的差额。实际汇率的变化可以用来分析一段时间内经济的变化。当实际汇率上升时，计价货币所在国出口的商品和服务对基准货币所在国的消费者来说会相对便宜。基础货币国家的商品对定价货币国家的消费者来说会相对昂贵。
即期汇率是即时交割的货币汇率，大部分是指交易后两天内发生的汇率。远期汇率是指未来交易发生时的货币汇率。远期汇率可以在各种未来时期(30天、60天、90天或一年等)进行报价。).远期是一种特殊的合约，在未来某个时间以另一种货币交易一定数量的货币。
18.b描述外汇市场的功能和参与者。
外汇市场主要服务于以外币结算买卖外国商品和服务的公司和个人。但是资金流通有更大的市场，可以用外币购买国外固定资产，就像购买国外金融证券一样。
许多公司在跨境交易中存在外币兑换风险。一家日本公司将在90天的交易中获得1000万欧元，它将面临欧元和日元的兑换风险。通过签订远期外汇合同，确保1000万欧元可以兑换指定金额的日元，这家日企就可以降低或规避交易过程中的汇率风险。当企业在外汇市场采取措施降低风险时，我们称这种行为为对冲风险。
或者说，当在外汇市场交易会增加外汇风险时，我们称之为投机交易或投机头寸。投资者、公司和金融机构，如银行和投资基金公司，经常从事外汇投机。外汇的主要交易者和远期外汇合约的发起者是大型跨国银行。外汇市场中卖方的一部分。另一部分叫做买方，是外汇和远期外汇合约的买方。这些买家主要包括:
大公司，主要经营跨国贸易，经常买卖外汇。通过远期外汇合约对冲未来交易的风险，用外汇进行结算。投资账户，用外汇进行各种交易活动，持有外国证券，利用货币衍生品进行投机和对冲活动。现金账户(real money accounts)主要指互惠基金，养老基金，保险公司，以及其它不涉及衍生品的机构账户。杠杆账户(leveraged accounts)指各种利用衍生品进行交易的投资企业，包括对冲基金，利用自有账户进行交易的企业，以及其它各种贸易公司。政府及其相关部门，包含国家主权基金和养老基金，利用外汇进行交易、投资和投机。央行有时为了配合政府政策，也会进行外汇合约交易，以便在短期内影响汇率。零售市场(retail market)指家庭和相对小的机构进行的外汇交易，主要涉及旅游，跨国投资或投机交易。
计算并解释货币之间的百分比变化。
假设美元兑欧元的汇率从1.42美元兑欧元变为1.39美元兑欧元。以美元表示的1欧元价格的百分比变化为1.39/1.42-1=-0.0211=-2.11%。因为用美元表示的一欧元价格下跌，就意味着欧元对美元贬值。欧元的购买力比美元少2.11%，或者可以说欧元相对美元贬值2.11%。
另一方面，也不能说美元升值了2.11%。要计算美元的升值百分比，请将报价调整为欧元/美元。所以，原来的1.42美元/欧元变成了1/1.42=0.7042欧元/美元，1.39欧元/美元变成了1/1.39=0.7194欧元/美元。利用这两个汇率，我们可以计算出以欧元计价的美元的百分比变化为0.7194/0.702-1=0.0216=2.16%。此时美元升值2.16%。同样的报价，美元的升值百分比和欧元的贬值百分比是不一样的。
重要的一点是，在外汇报价中，我们只能正确计算基础货币的百分比变化。
18.d计算并解释货币套利汇率
交叉汇率是根据相对常见的第三方货币汇率间接计算的两种货币之间的汇率。当两国之间没有外汇市场活动时，这种汇率方法是必要的。例如，计算墨西哥与澳大利亚的汇率，假设比索MXN/美元=10.70，美元/澳元=0.60，澳元与比索的套利汇率为Mxn/澳元X Mxn/美元= 0.60×10.70 = 6.42。
因此，比索MXN/澳元的套利利率为6.42比索/澳元。计算的关键是报价的基准能适合代数公式的计算。如果报价是1.67澳元/美元，我们需要先换算成美元/澳元。
也可以用除法计算。如果瑞郎/美元=1.7799，纽元/美元=2.2529，那么瑞郎/纽元=(瑞郎/美元)/(纽元/美元)= 1.7799/2.2529 = 0.7900。
