一、2021年上半年经纪行业整体情况
2021年8月31日，40余家上市券商的半年度财务报表全部公布。总体来看，中信证券、海通证券、国泰君安位列前三。
9家券商营业收入同比下降。其中，郭盛金控、金龙、华创阳安、天风证券、东北证券的营收降幅均超过20%，分别为94.72%、41.35%、39.72%、21.05%、20.71%。
从跌幅来看，今年上半年，共有12家上市券商净利润增幅同比下滑，天风证券18.6%的跌幅居首。
二。2021年上半年天风证券整体运行情况
天风证券于2021年8月31日披露了中期报告。2021年上半年，公司实现营业总收入16.3亿，同比下降21.1%。实现净利润3.3亿，同比下降18.6%；每股收益0.04元。
图片来自网络。
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这期间“证券自营业务”的收入贡献很大。
从业务结构来看，“证券自营业务”是企业业务收入的主要来源。具体来看，“证券自营业务”营业收入9亿，占总收入的49.2%，毛利率86.2%。
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值得注意的是，受新冠肺炎疫情影响，武汉于2020年1月23日“封关”，2020年4月8日“解封”，共计76天。武汉是天风证券的总部所在地。可以说对TF证券影响很大，造成“基数低”。2020年5月以后，生产经营基本恢复正常。在全行业营业收入和净利润大幅增长的情况下，“较低的基数”应该增长更快。为什么天风证券勇敢地滑入了增速最低的“第一梯队”？
以下是我个人的看法:
1.券商行业集中头部效果明显。
国家政策的指导——打造“航母级券商”，政策对头部券商(行业前十)相对友好。
随着反腐工作的深入，在商场上靠品牌和服务的头部券商核心竞争力逐渐凸显，靠关系的逐渐被市场边缘化。
再来看看被誉为金融皇冠上的明珠的投行业务的分布情况:
中国的经纪机构
不难看出，头部券商占比超过70%，这就是实力。
2.今年上半年市场对头部券商友好，对中小券商不友好；
随着注册制的不断推进，投资银行业务(主要是IPO、并购等。)已经爆了。这是头部券商的天下，中小券商只能干瞪眼。
在去杠杆、减债的影响下，资金实力较弱的地区债券很难获得批准，更难获得“金主父老”的青睐。如果发行人信誉很强，也是头部券商的天下，导致中小券商很难发行靠关系拿回来的债券；品牌和服务获得的债券难以与头部券商竞争，无法获得发行权。而且由于券商行业的恶性竞争，发行费率越来越低，规模经济越来越明显，头部券商的优势更加突出。
3.财富管理业务。
目前代理交易(经纪业务)的费率已经下降了很多，1.5%甚至更低。扣除1/10%左右的交易所费用，基本不赚钱。但不代表经纪业务不重要。目前经纪业务的主要盈利在于销售资管产品，佣金率在1%以上，而主要的客户来源是前期客户的积累。这方面也是中小券商的劣势，因为他们的客户群小。
3.天风证券自身原因
(1)TF证券上市前，高低佣金，上市后的坑。券商佣金高，扣除交易所费用后佣金可高达40%以上，排名高达以内数；业务方面，收入可以高达6: 4，甚至更高。这是什么意思？意思是单个业务60%归团队，40%归公司，也就是1000万的业务，团队可以拿到600万。上市后，为了业绩，上面的政策做不到，风控变得更严。很多以前可以做的生意，现在做不了了。员工收入自然减少，离职的人越来越多，收入自然减少。
似乎针对上面概述的问题，你有没有关注到更深层次的问题:①不清楚经纪业务中大客户的最大收入-息差如何分配；②机构业务收入的60%后，将如何分配，结果如何？自作聪明？
(2) TF证券收购恒泰证券是福是祸。收购TF证券恒泰证券能否完成后效整合，还是未知数。目前来看，并不是。
(3)员工的主人翁意识非常弱，对企业文化缺乏认同，很多都想盈利走人。据天风证券的朋友介绍，天风证券的业务团队每两三年换一次。
另外，大家还记得TF证券有人卷入“叶飞事件”吗？虽然TF证券已经否认了，但是很多人还是相信这不是空洞。
最后，查看大股东在TF证券的持股变动情况，这家公司是否值得投资。聪明的话应该有判断力。曾经的行业黑马，如今的行业“第一梯队”何去何从，我们拭目以待。
